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我們認為，針對本周國內高頻數據，應主要關注以下幾點：

第一，隨著全國范圍內疫情進展的不斷深入，交通物流和重點地區人員流動狀況均受到不同程度的沖擊。

疫情管控放開初期，全國范圍內物流人流狀況邊際改善。但隨著全國各地感染人數的迅速增加，本周全國整車貨運流量指數、公共物流園吞吐量指數、滬深等地地鐵客運量、擁堵延時指數等反映物流人流強度的指標均出現不同程度的回落。作為受疫情沖擊較早的城市，北京的人流狀況已出現見底回升跡象，其地鐵客運量、擁堵延時指數由正常水平到觸底回升，大約歷時一個半月。

第二，地產銷售明顯惡化。

本周地產產業鏈延續低迷狀態，其中全國范圍房價持續陰跌、不同能級城市的商品房銷售面積明顯萎縮、土地成交面積和溢價率也出現明顯回落。近期感染人數上升、全國多地人員流動狀況明顯惡化，這可能對我國房地產市場也造成了顯著沖擊。后續應關注本輪疫情逐漸達峰后房地產市場的邊際變化。

第三，供需兩端影響下豬肉價格大幅下跌。

本周豬肉價格環比大幅下跌16.21%，全國內三元毛豬收購價已回落至16.70元/公斤的低位。供給端來看，前期壓欄增重和二次育肥生豬產能的集中釋放導致生豬供應較為充沛；需求端來看，疫情影響下目前許多地區消費滯緩，豬肉消費“旺季不旺”。后續豬價不排除階段性修復的可能性，但趨勢下行的方向可能較為確定。

本周國內高頻數據追蹤概覽：

大類資產表現：商品股市普跌，債券指數上漲。

終端需求恢復狀況追蹤：1）房地產：銷售明顯惡化；2）建筑施工：鋼廠盈利率低位徘徊，水泥價格持續下跌；3）消費：汽車消費邊際改善但整體仍然偏弱，電影消費明顯回暖；4）出口：航運指數均回落。

工業生產及物流人流狀態追蹤：1）工業生產：整體偏弱；2）貨物流通：明顯回落，絕對水平仍低；3）人員流動：北京觸底回升，滬深邊際惡化。

大宗商品狀態：1）煤炭：焦炭期貨價格下跌，庫存下行；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格下跌；3）有色：鋁、鋅價格下跌，銅價上漲；4）原油：價格上漲，庫存下行；5）化工：價格分化；6）水泥：價格環比下跌；7）玻璃：玻璃、純堿價格下跌；8）農產品：豬肉價格大幅下跌，蔬菜價格上漲。

風險提示：宏觀調控和貨幣政策超預期、房地產市場超預期

我們認為，針對本周國內高頻數據，應主要關注以下幾點：

第一，隨著全國范圍內疫情進展的不斷深入，交通物流和重點地區人員流動狀況均受到不同程度的沖擊。疫情管控放開初期，全國范圍內物流人流狀況邊際改善。但隨著全國各地感染人數的迅速增加，本周全國整車貨運流量指數、公共物流園吞吐量指數、滬深等地地鐵客運量、擁堵延時指數等反映物流人流強度的指標均出現不同程度的回落。作為受疫情沖擊較早的城市，北京的人流狀況已出現見底回升跡象，其地鐵客運量、擁堵延時指數由正常水平到觸底回升，大約歷時一個半月。

第二，地產銷售明顯惡化。本周地產產業鏈延續低迷狀態，其中全國范圍房價持續陰跌、不同能級城市的商品房銷售面積明顯萎縮、土地成交面積和溢價率也出現明顯回落。近期感染人數上升、全國多地人員流動狀況明顯惡化，這可能對我國房地產市場也造成了顯著沖擊。后續應關注本輪疫情逐漸達峰后房地產市場的邊際變化。

第三，供需兩端影響下豬肉價格大幅下跌。本周豬肉價格環比大幅下跌16.21%，全國內三元毛豬收購價已回落至16.70元/公斤的低位。供給端來看，前期壓欄增重和二次育肥生豬產能的集中釋放導致生豬供應較為充沛；需求端來看，疫情影響下目前許多地區消費滯緩，豬肉消費“旺季不旺”。后續豬價不排除階段性修復的可能性，但趨勢下行的方向可能較為確定。

1

大類資產表現：商品股市普跌，債券指數上漲

本周股指繼續下跌，其中上證綜合指數下跌最多，跌幅達到3.85%。

本周債券指數普遍上漲，中債10年期國債指數上漲最多，漲幅達到0.33%。

本周商品指數除了貴金屬指數外均下跌，南華貴金屬指數上漲1.25%；南華能化指數下跌最多，跌幅達到2.45%。

2

終端需求恢復狀況追蹤

房地產：銷售明顯惡化。

從城市二手房出售掛牌價指數來看，上周全國范圍房價繼續陰跌。分城市能級來看，四線城市房價小幅上漲，其余城市房價均下跌。

本周30城商品房成交面積反季節性下行，總量明顯低于往年同期水平。分能級來看，一、二、三線城市商品房銷售面積均下行，總量明顯低于往年同期水平。

上周百城成交土地面積、成交土地溢價率均下行，總量亦低于往年同期水平。

當前全國各地房價持續陰跌，各線城市的商品房銷售面積與土地成交面積、土地溢價率均弱于往年同期水平，這可能受到感染人數上升、人員流動減少的影響，應關注本輪疫情逐漸達峰后房地產市場的邊際變化。

建筑施工：鋼廠盈利率低位徘徊，水泥價格持續下跌。

本周螺紋鋼庫存小幅回升；鋼廠盈利率小幅下行0.86個百分點至21.65%；水泥價格持續下跌，顯著弱于往年同期水平。

鋼鐵和水泥等建材類大宗商品表現疲軟或表明建筑施工終端需求偏弱格局仍在持續。

汽車消費：邊際改善，整體仍然偏弱。

上周總體狹義乘用車市場批發同比下行15%，零售同比上行6%。

本周汽車消費同比增速邊際改善，乘用車零售同比增速回正。但總體來看汽車消費仍處于整體偏弱格局。

電影消費：明顯回暖。

本周電影當日上映場次下行，但觀影人次、票房總量均明顯回升。雖然從總量上看電影消費仍低于往年同期水平，但電影消費的邊際回暖可能說明疫情防控政策優化對電影消費的利好在逐漸顯現。

出口：航運指數均回落。

本周航運指數均回落。CCFI指數環比下行約2.38%，BDI指數環比下行約2.88%。

航運指數持續下行或表明出口對經濟的支撐在減弱。

3

工業生產狀態追蹤

工業生產：整體偏弱。

本周沿海8省發電耗煤量環比回升0.91個百分點，其絕對水平與往年同期基本相當。

從開工率的角度來看，全國高爐開工率上行至75.97%，環比上行0.08%；石油瀝青裝置開工率環比下行1.0個百分點至30.60%；滌綸長絲開工率下行1.34個百分點至56.52%；國內PTA開工率下行1.76個百分點至65.03%；汽車半、全鋼胎開工率分別下行6.48、6.76個百分點至58.35%、49.75%。

建筑施工淡季疊加疫情影響，工業生產整體偏弱。

4

物流人流狀態追蹤

貨物流通：明顯回落，絕對水平仍低。

從貨物流通的角度來看，本周整車貨運流量指數、公共物流園吞吐量指數均有所回落，目前貨物流通絕對水平仍顯著低于2020-2021年同期。

人員流動：北京觸底回升，滬深邊際惡化。

本周北京擁堵延時指數、地鐵客運量均回升。

本周上海、深圳的擁堵延時指數、地鐵客運量均大幅下行。

5

大宗商品狀態追蹤

煤炭：焦炭期貨價格下跌，庫存下行。

本周動力煤現貨、期貨價格保持平穩。

本周焦炭現貨價格環比上漲3.28%；期貨價格總體環比下跌約8.45%。本周焦炭現貨價格環比上漲3.28%；期貨價格總體環比下跌約8.45%。

上周動力煤港口庫存環比下行約0.86%；本周焦炭港口庫存環比下行約2.86%。

鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格下跌。

本周鐵礦石現貨價格總體環比下跌約1.33%，期貨價格環比下跌約0.85%。

本周螺紋鋼現貨價格總體環比下跌約0.51%，期貨價格總體環比下跌約2.16%。

本周螺紋鋼庫存環比上行約0.02%；樣本鋼廠盈利率下行0.86個百分點至21.65%。

有色：鋁、鋅價格下跌，銅價上漲。

價格來看，本周鋁、鋅期貨價格分別環比下跌1.04%、4.31%；銅期貨價格環比上漲0.6%。

全球庫存來看，上周倫銅、鋅庫存分別環比下行1.55%、1.68%，鋁庫存上行1.29%。

本周金銅比環比下行約0.68%。

原油：價格上漲，庫存下行。

本周IPE布油期貨價格上漲6.91%至84.50美元/桶。

上周美國商業原油庫存較前一周環比下行約1.39%。

化工品：價格分化。

本周化工品價格分化。油化產品中，燃料油價格上漲約3.80%，瀝青價格環比下跌約0.33%；煤化產品中，乙二醇價格環比上漲1.91%，甲醇價格環比上漲約0.12%；其余化工品中，苯乙烯價格環比下跌約0.17%，PTA價格上漲1.35% ，聚丙烯價格環比上漲0.04%，LLDPE、PVC價格分別環比下跌0.62%、0.98%。

水泥：價格環比下跌。

本周全國水泥價格環比下跌約0.99%。

本周除陜西、湖南外水泥價格普遍下跌，陜西上漲最多，漲幅達到1.54%；上海下跌最多，跌幅為6.99%。

玻璃：玻璃、純堿價格下跌。

本周玻璃期貨價格總體環比下跌1.58%，純堿期貨價格總體環比下跌約4.39%。

農產品：豬肉價格大幅下跌，蔬菜價格上漲。

本周豬肉價格環比大幅下跌16.21%，全國內三元毛豬收購價為16.70元/公斤。

本周蔬菜價格環比上漲約4.37%。

風險提示：宏觀調控和貨幣政策超預期、房地產市場超預期

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