本文來源：時代周報 作者：涂夢瑩

奈雪的茶（02150.HK）領銜完成了新茶飲行業今年最大的投資。

近日，奈雪的茶發布公告，宣布已簽署對樂樂茶主體公司上海茶田餐飲管理有限公司的投資協議，以5.25億元收購樂樂茶43.64%股權。投資事項完成后，奈雪持股43.64%成為樂樂茶第一大股東。

12月6日，針對收購事項，奈雪的茶方面向時代周報記者表示，此次奈雪入股后，樂樂茶在品牌、團隊以及運營方面保持不變，維持獨立運營。日后，奈雪的茶將利用自身的優勢賦能樂樂茶，幫助樂樂茶進一步取得增長。

值得注意的是，奈雪的茶在公告中稱，此次投資事項將有助于進一步優化行業競爭環境，降低奈雪的茶未來門店拓展、運營等方面的成本。

中國食品行業研究員朱丹蓬接受時代周報采訪表示，新茶飲賽道會出現“強者更強，弱者更弱”的態勢。“頭部品牌會逐漸進入到良性循環中，而一些比較弱的品牌可能會被并購、整合，因為這也有利于頭部品牌提升自己的規模效應和估值。”

或是收到收購事件拉動，12月5日，奈雪的茶股價一度漲超17%，創下年內新高。截至發稿前，奈雪的茶股價仍處于上揚態勢。

抄底接手

外界傳聞中，樂樂茶之前曾嘗試引入過多個投資者，而喜茶是傳聞最廣泛的一員。

去年7月，有消息稱，喜茶一度看重樂樂茶的渠道價值，計劃收購并一度出了40億元估值。后續，喜茶創始人聶云宸在朋友圈坦言曾接觸過，但在“深度了解內部情況、業務數據和狀況后已經徹底、完全、堅決放棄”。

一時間，樂樂茶被廣泛關注。值得注意的是，此后不久，喜茶選擇投資新式果汁飲品品牌的野萃山。

此次，奈雪的茶“抄底”接手樂樂茶，被看作是公開與喜茶“唱反調”。

資料顯示，創立于2016年10月的樂樂茶，是主打茶飲+軟包的新式茶飲品牌。從上海開出首家門店至今，全國門店數量擴展達123家。成立以來，樂樂茶共完成4輪融資，最近一次的融資停留在2020年7月，該輪融資后估值達到17.1億元。

今年2月，樂樂茶被傳出撤出華南區域，并將整體戰略調整，決定聚焦華東。隨后不久，樂樂茶也加入了喜茶、奈雪的茶帶動的降價行列中。

來源：奈雪的茶

奈雪的茶在公告中揭開了樂樂茶近年發展。

截至2021年底，樂樂茶資產凈值為1.82億元，2020年、2021年品牌主營業務分別收入7.28億元和8.69億元，除稅后分別虧損2064.3萬元和1816.7萬元。

從業績上看，樂樂茶仍處于虧損之中，但奈雪方面對此頗為樂觀。在奈雪的茶看來，樂樂茶與奈雪同屬新式茶飲，且同為頭部品牌。“對于新茶飲行業始終充滿信心，樂樂茶是一個非常優秀的品牌，尤其是在產品力的打造上，與奈雪的理念是一致的。”奈雪方面透露。

在收購公告協議中，樂樂茶似乎未來仍有上市計劃：依照股東協議的約定，如樂樂茶在2025至2027年滿足約定的業績指標上市，奈雪需解決同業競爭問題。

值得注意的是，為增強其短期流動性，奈雪將根據樂樂茶方面的資金需求，分期提供總額不超過8000萬元的營運貸款。

行業焦慮

縱觀國內新茶飲步調，并購似乎是應對下半場挑戰的選項之一。

奈雪的茶今年專門成立了投資公司——深圳美好自有力量投資有限公司，而整個2022年，奈雪的茶在投資方面動作頻頻，除了樂樂茶，還不斷入局澳咖、鶴所、茶乙己、怪物困了等項目。

另一邊，自去年起，喜茶便加大力度投資飲品品牌。除野萃山，Seesaw、YePlant以及和気桃桃、預調酒品牌WAT均被喜茶收入麾下。

茶顏悅色、蜜雪冰城同樣均有收購動作。前者將第一筆投資給了同是長沙本土品牌的果呀呀，后者創立了雪王投資有限公司，投資價格帶相似的廣東本土茶飲品牌匯茶。

“新式茶飲賽道同質化嚴重，已經進入到高度競爭的節點。”在朱丹蓬看來，茶飲業經過近幾年的狂奔，已經涌現出多個千店規模的品牌，茶飲業未來的競爭，將不僅是門店數量的競爭，還是發展質量、盈利能力的競爭。

在流量紅利“下半場”，新式茶飲無論是大張旗鼓的投資，還是不斷收縮戰線，紛紛降價觸達下沉市場，思考以不同方式爭取新的增量，背后是難以忽視的焦慮。

來源：奈雪的茶

最直接的是，新式茶飲已經出現階段性增速放緩。

據中國連鎖經營協會發布《2021新茶飲研究報告》，2021年新茶飲的市場增速從2020年的26.1%放緩至19%。未來二三年，新茶飲市場增速將階段性放緩至10%～15%，行業度過了市場增長高峰期。

MOB研究院數據表明，高端茶飲品牌的前五家行業占比已經超過了50%，馬太效應初顯。即便喜茶、奈雪的茶兩大品牌形成了強勢的寡頭競爭，身后市場仍被進一步蠶食。

眼下，門店數已經破萬的蜜雪冰城、融資6億元估值超百億元的書亦燒仙草，已屢次傳出沖刺“新式茶飲第二股”的消息。第二、第三梯隊的一點點、古茗、CoCo都可等品牌也在加快開店速度，搶占市場份額成為區域強勢品牌。

今年11月，喜茶進一步開放加盟，在全國門店實行門店合伙人機制的基礎上，在非一線城市以合適的店型展開事業合伙業務，此舉，被業內看作是為度過寒冬的“妥協”；同月，喜茶旗下位于深圳南頭古城的首家“喜茶手造”奶茶店宣布關停，此前還關停了子品牌“喜小茶”。

截至2022年9月30日，奈雪的茶共經營973家門店。值得注意的是，在數字化方面，奈雪的茶自研的自動制茶設備已于本季度末如期完成推廣，預計將幫助公司繼續鞏固人力優化成果。

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